基民“靈魂拷問”：3000點買的基金，為何3300點還在虧？
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編輯 : 心理知識
發布 : 05-13
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“很難理解，3000點買的基金在3300點還在虧。”面對大盤今年的表現，有投資者發出如此疑問。今年以來，在中特估、金融等板塊的輪番拉動下，上證指數一路上行，近期還短暫站上。近期雖有回落，但仍處于3300點以上的年內高位。大盤的表現，讓一些投資者產生疑問：為何指數上漲了，自己的基金卻沒有賺錢。據記者統計，從主動權益類基金產品來看，目前超半數產品年內仍在虧損，業績居前的基金規模也大多低于10億元。此外，普通股票型基金指數、偏股混合型基金指數均已回吐前期漲幅，甚至由盈轉虧，年初至今分別下跌、0.31%、1.98%。賺錢者為“少數”5月10日，上證指數跳空下行，報收于3319.15點。雖然較此前的3400點有所回落，但仍處于年內相對高位，年初至今累計上漲7.44%。從行業表現來看，在31個申萬一級行業中，只有7個行業跑贏上證指數，其中傳媒行業以52.29%的年內漲幅居前，通信、計算機、建筑裝飾等行業緊隨其后，今年以來累計漲幅均超20%。漲幅靠后的行業中，商貿零售、美容護理等行業的年內跌幅已經超過10%。換言之，行業最大漲跌幅之間差值已經超過60個百分點，分化形態盡顯。受市場和板塊的影響，這一現象也同樣體現在基金產品中。Choice數據顯示，截至5月9日，在全市場已有數據的7099只主動權益類基金（包含普通股票型、靈活配置型、偏股混合型、平衡混合型基金，不同份額分開計算，下同）中，有4025只基金今年以來的累計收益率為負，占比達56.7%。據第一財經統計，今年以來累計收益率超過30%的主動權益類產品共有45只。其中，暫居首位的是銀華體育文化靈活配置混合，該基金年初至今的總回報達64.13%。一季報數據顯示，該基金的重倉行業主要聚焦于傳媒和計算機，前十大重倉股中有8只是傳媒股，2只為計算機行業個股。在這輪行情中領漲的基金產品也大多是重倉文體、電子、信息產業等方向的產品。例如，招商體育文化休閑股票A、廣發電子信息傳媒股票A、嘉實文體娛樂股票A等產品，受益于板塊的拉升上漲，上述產品的年內累計收益率均超過45%。業績天平的另一頭，是年內跌幅較為“慘烈”的產品。數據顯示，年內累計跌幅20%的主動權益類產品有32只。其中暫居尾部的是銀河君尚混合I，該產品今年以來的累計回報為-32.8%。這也意味著，截至目前，主動權益類基金的首尾相差已達97%。從銀河君尚混合I的重倉股情況來看，行業分布較為分散，十大重倉股分別來自十個不同的行業，例如前三大分別來自石油石化、食品飲料和基礎化工。另一方面，記者還注意到，若僅計算初始基金且合并份額，年內漲幅超過30%的主動權益類基金中，只有招商優勢企業混合的規模超過10億元，其余基金規模均在10億元以下，甚至包括部分“迷你”基金。也就是說，這部分賺錢的持有者也屬于“少數”人群。虧多盈少背后今年以來，行業板塊輪動頻繁，不少概念此起彼伏。先是ChatGPT、人工智能等板塊引領的科技類成長股引起了市場狂歡，其后“中國特色估值體系”相關概念股亦有不俗表現，中間還穿插著不少板塊的階段性行情。據第一財經統計，以申萬一級行業分類，今年1月漲幅最高的是有色金屬行業，單月漲幅14.67%。該板塊在2月至今接連回調，目前的漲幅縮至2.34%。此外，1月漲幅超過10%的還有電力設備和汽車行業，但這兩大板塊目前已經由盈轉虧，年初至今已分別下跌7.29%、3.67%。在2月漲幅第一的是通信板塊，5月也處于下跌狀態。而3月漲幅超過14%的計算機行業在4月亦有6.99%的跌幅。5月則“輪到”銀行、非銀金融等板塊領漲，截至5月10日的月漲幅為6.98%、5.42%。華南一位權益類基金經理說，人工智能、芯片、中特估等板塊今年表現亮眼，其背后都有各自不同的驅動力，但是共性的特征是：這些板塊在啟動之前機構的配置比例都比較少。據第一財經統計，截至2023年一季度末，以申萬一級行業為基準，公募基金持股總市值最大的5個行業分別是食品飲料、電力設備、醫藥生物、電子、計算機。截至5月10日，上述5大重點行業中，只有計算機、電子兩大行業的年內漲幅收正，年初迄今分別上漲27.26%、3.74%；醫藥生物、食品飲料、電力設備等前三大重倉行業分別下跌1.28%、3.11%、7.29%。“市場每個階段都有不同的風口，這是很正常的。”一位投研人士對第一財經表示，持倉不在風口上并不意味著能力出現問題，2023年是非常考驗投資能力的一年，但如果投資邏輯沒有問題，標的前景沒有改變的話，應保持信心。“這種帶有一定博弈性的市場行情，A股每隔幾年就會出現一次，因此也不應感到過于意外。”上述基金經理也告訴第一財經，不同類型的投資者可能會有不同的選擇。但于他而言，因為一直會比較重視組合風險，因此并未在行情啟動后再深度介入。“當前市場對題材的追捧熱度仍持續偏高，但在資金較深度介入后，預計波動率將持續偏高。”中歐基金相關人士對第一財經表示，在弱復蘇背景下A股盈利能力仍有待修復，一季度的復蘇更多作用在復蘇的廣度而非力度。該人士進一步指出，4月至今數字經濟和中特估的走強背后隱含的邏輯包括對復蘇預期偏低，使得市場加大題材參與度以及對機構資金面不樂觀，機構重倉的新能源和消費行業板塊遭到市場規避。
